Misteri dan Tantangan Penetapan Harga Mata Uang Digital

Di era digitalisasi yang pesat saat ini, mata uang digital telah menjadi bagian dari pasar keuangan yang tidak dapat diabaikan. Mata uang digital seperti Bitcoin dan Ethereum tidak hanya membangkitkan antusiasme investor, namun juga menimbulkan kekhawatiran luas mengenai mekanisme pembentukan harganya. Bagaimana cara menghitung harga mata uang digital? Mengapa kita tidak memiliki kekuatan dalam menentukan harga terhadap mata uang digital? Masalah-masalah ini tidak hanya terkait dengan strategi pengelolaan kekayaan investor, tetapi juga perkembangan yang sehat dari seluruh ekosistem mata uang digital.

Pertama-tama, memahami metode penghitungan harga mata uang digital adalah dasar untuk analisis mendalam terhadap perilaku pasarnya. Harga mata uang digital tidak ditentukan oleh satu faktor saja, namun merupakan hasil dari beberapa faktor seperti penawaran dan permintaan, sentimen pasar, perkembangan teknologi, dan pengawasan kebijakan. Mengambil Bitcoin sebagai contoh, fluktuasi harganya sering kali dipengaruhi oleh permintaan pasar global. Ketika permintaan pasar terhadap Bitcoin meningkat, harga secara alami naik; sebaliknya, ketika kepercayaan pasar rendah, harga turun. Selain itu, harga mata uang digital juga dipengaruhi oleh pertukaran. Kutipan dari bursa yang berbeda mungkin berbeda, dan perbedaan tersebut mencerminkan perilaku perdagangan dan sentimen pasar dari masing-masing kelompok pengguna.

Lebih jauh lagi, pembentukan harga mata uang digital juga berkaitan erat dengan likuiditas pasar. Semakin tinggi likuiditas, semakin kecil fluktuasi harga, dan sebaliknya, fluktuasi yang hebat dapat terjadi. Hal ini terutama terlihat selama wabah COVID-19 pada bulan Maret 2020. Pada saat itu, pasar keuangan global mengalami dampak yang belum pernah terjadi sebelumnya, termasuk pasar mata uang digital. Harga Bitcoin anjlok hampir 50% hanya dalam beberapa hari, dan likuiditas pasar membuat volatilitas semakin dramatis. Oleh karena itu, likuiditas tidak hanya mempengaruhi penghitungan harga mata uang digital, tetapi juga berkaitan langsung dengan manajemen risiko investor.

Selain supply, demand dan likuiditas, faktor teknikal juga berperan penting dalam perhitungan harga mata uang digital. Kemajuan teknologi blockchain, penerapan kontrak pintar, dan munculnya keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah memberikan dukungan baru terhadap nilai mata uang digital. Misalnya, harga Ethereum naik pesat setelah peluncuran proyek DeFi di jaringannya, dan pengakuan pasar terhadap potensi teknologinya membuat investor bersedia membayar harga yang lebih tinggi untuk itu. Persepsi nilai yang didorong oleh teknologi ini selanjutnya mempengaruhi harga mata uang digital.

Namun, meskipun kita dapat menghitung harga mata uang digital melalui metode di atas, tantangan sebenarnya terletak pada pemahaman mengapa kita tidak memiliki kekuatan dalam menentukan harga mata uang digital. Pertama, sifat pasar mata uang digital yang sangat terdesentralisasi membuat sulit untuk memusatkan kekuatan penetapan harga. Di pasar keuangan tradisional, bank sentral dan lembaga keuangan besar biasanya memiliki kekuatan penetapan harga yang kuat dan dapat mempengaruhi harga aset melalui kebijakan moneter dan operasi pasar. Di pasar mata uang digital, sulit bagi individu atau institusi mana pun untuk mengontrol harga secara independen, sehingga kekuatan penetapan harga tersebar di tangan banyak peserta.

Kedua, faktor-faktor seperti diversifikasi pelaku pasar mata uang digital dan transparansi informasi yang tidak merata juga mempersulit pembentukan kekuatan harga. Berbagai peran seperti pedagang, investor, dan penambang terlibat, dan setiap keputusan mungkin berdampak pada pasar. Namun, banyak investor kecil sering kali dirugikan dalam hal perolehan informasi dan kemampuan analisis pasar, sehingga mereka kurang berperan dalam proses pembentukan harga. Asimetri informasi ini sangat menonjol di pasar mata uang digital, dimana banyak investor baru mungkin mengambil keputusan investasi yang tidak rasional karena kurangnya pengalaman, sehingga memperburuk volatilitas pasar.

Singkatnya, penghitungan harga mata uang digital adalah proses kompleks yang melibatkan banyak faktor seperti penawaran dan permintaan, likuiditas pasar, dan kemajuan teknologi. Namun, hal yang benar-benar menghalangi kita untuk mengendalikan kekuatan harga mata uang digital adalah tingginya tingkat desentralisasi pasar, asimetri informasi peserta, dan ketidakpastian pengawasan kebijakan. Faktor-faktor ini bersama-sama membentuk lingkungan ekologi unik dari pasar mata uang digital dan juga membawa peluang dan tantangan bagi investor.

Di pasar yang berubah dengan cepat ini, investor harus memiliki wawasan pasar yang tajam dan strategi respons yang fleksibel. Memahami mekanisme pembentukan harga mata uang digital dapat membantu investor lebih memahami dinamika pasar dan membuat keputusan investasi yang ilmiah. Pada saat yang sama, menjaga perhatian terus-menerus terhadap informasi pasar, respons sensitif terhadap kemajuan teknologi, dan respons tepat waktu terhadap perubahan kebijakan merupakan cara penting untuk meningkatkan kekuatan harga investor di pasar mata uang digital.

Di masa depan, seiring dengan semakin matangnya pasar mata uang digital, kekuatan investor dalam menentukan harga mungkin akan meningkat secara bertahap. Kemunculan teknologi baru yang terus-menerus, standarisasi lingkungan kebijakan secara bertahap, dan kembalinya pelaku pasar secara rasional akan membawa peluang pengembangan baru ke pasar mata uang digital. Dalam proses ini, bagaimana memanfaatkan informasi pasar secara efektif dan meningkatkan kemampuan analitis seseorang akan menjadi isu penting yang harus dihadapi setiap investor.

Di era perubahan ini, mata uang digital tidak hanya menjadi alat investasi, namun juga merupakan jendela penting bagi kita untuk memahami ekologi keuangan masa depan. Menghadapi revolusi keuangan ini, kita masing-masing harus mengambil inisiatif untuk belajar dan berpartisipasi aktif untuk memanfaatkan peluang dalam perubahan ini dan mencapai pertumbuhan kekayaan. Baik sebagai investor atau konsumen biasa, memahami mekanisme harga dan dinamika pasar mata uang digital akan membuat kita tak terkalahkan dalam bidang yang sedang berkembang ini.

The four most famous international exchanges:

Binance INTL	OKX INTL	Gate.io INTL	Huobi INTL
China Line　APP DL	China Line　APP DL	China Line　APP DL	China Line　APP DL

Note: The above exchange logo is the official website registration link, and the text is the APP download link.

Bagaimana cara menghitung harga mata uang digital? Mengapa kita tidak memiliki kekuatan dalam menentukan harga terhadap mata uang digital? Ada masalah mengenai kekuatan harga yang perlu dipikirkan. Tiongkok adalah pengimpor minyak mentah terbesar, konsumen bijih besi terbesar, dan pengimpor biji-bijian terbesar. Namun, Tiongkok hampir tidak memiliki kekuatan dalam menentukan harga komoditas curah. Oleh karena itu, sebagian orang berpendapat bahwa harga tidak ditentukan oleh penawaran dan permintaan, namun oleh volume perdagangan komoditas di pasar keuangan. Ambil contoh minyak mentah. Pasar keuangan yang paling aktif diperdagangkan adalah pasar minyak mentah Brent di London dan pasar minyak mentah West Texas Light di New York. Volume perdagangan minyak mentah harian di kedua pasar ini lebih dari sepuluh kali lipat perdagangan spot, yang sangat besar. Skala perdagangan menyebabkan 85% perdagangan minyak mentah global mengacu pada harga kedua bursa ini sebagai harga patokan.

Ukuran transaksi menentukan harga. Logika ini tampaknya masuk akal, namun pernyataan ini juga terlalu umum. Bahkan terkadang hanya satu kata dari orang berpengaruh atau laporan dari institusi ternama saja yang bisa menentukan tren harga. Misalnya, Trump mengkritik harga minyak mentah karena terlalu tinggi di Twitter, dan akibatnya, minyak mentah turun selama sebulan; misalnya, jika Goldman Sachs atau J.P. Morgan mengeluarkan laporan penelitian bearish pada saham-saham bank yang masuk dalam daftar pendek Saham bank Hong Kong dan Tiongkok akan melemah dalam waktu yang sangat lama. Tentu saja, hak untuk berbicara juga merupakan salah satu faktor penentu dalam menentukan harga.

Yang sangat memalukan adalah fenomena volume perdagangan tidak menentukan kekuatan harga juga muncul di pasar mata uang digital. Dalam hal skala transaksi, apakah itu pasar spot atau pasar derivatif keuangan, Tiongkok menyumbang setidaknya 50% dari volume perdagangan dunia. Namun, kami hanya berkontribusi pada volume perdagangan, namun ini jauh dari kekuatan penetapan harga.

Dari 13 Juli hingga 24 Juli 2018, tarikan keras Bitfinex menyebabkan rebound BTC dari 6000 menjadi 8400.

Pada tanggal 2 April 2019, dana berburu barang murah senilai US$100 juta dibeli dalam jumlah besar di Coinbase, Kraken, dan Bitstamp, menyebabkan Bitcoin melonjak sebesar 22%, dan pasar tersebut mulai mengalami pasar bullish.

Pada tanggal 17 Mei 2019, tiga pesanan jual dalam jumlah besar berjumlah 5.000 Bitcoin langsung menjatuhkan Bitcoin Bitstamp sebesar 5%, memicu kepanikan di pasar dan menyebabkan kontrak Bitmex senilai 20.000 Bitcoin dilikuidasi.

Pada tanggal 4 Juni 2019, seorang investor super besar mentransfer 25.160 BTC ke Coinbase dan melakukan gelombang jual tinggi dan beli rendah, menyebabkan Bitcoin anjlok lebih dari 10%.

Contoh-contoh seperti itu tidak sedikit. Penulis hanya mencantumkan kasus-kasus yang sudah diketahui semua orang. Secara keseluruhan, hampir 90% titik balik tren dan 80% fluktuasi hebat didominasi oleh valuta asing. Selain itu, dilihat dari aturan penyusunan indeks berjangka, Tiongkok memang tidak memiliki kekuatan harga sama sekali.

Saat ini, indeks BTC dari lima bursa berjangka teratas di dunia berdasarkan volume perdagangan sebagian besar didasarkan pada harga spot Coinbase dan Bitstamp. Seperti yang kita semua tahu, hanya harga BTC dari pertukaran pasar yang paling instruktif dan adil yang dapat dimasukkan dalam indeks komponen yang ditandai. Mengenai pertukaran dengan perbedaan ekstrim seperti Bitstamp, teman-teman quant saya pernah bercanda bahwa mereka tidak dapat menjual seluruh 500 BTC dalam seminggu, namun harga spot mereka ditetapkan sebagai standar oleh pasar. Namun, bursa seperti ini, yang memiliki kedalaman perdagangan yang sangat baik dalam mata uang arus utama, jarang memiliki catatan untuk dimasukkan dalam indeks yang ditandai. Jelas sekali, basis investor dan skala transaksi Tiongkok yang besar belum mencapai suara dan pengaruh yang sepadan.

Penulis percaya bahwa jika Tiongkok tidak dapat mengendalikan kekuatan harga mata uang digital, Tiongkok akan dipimpin oleh negara lain dalam pembangunan kelembagaan sistem keuangan mata uang digital dunia di masa depan. Alasan utama dari situasi saat ini adalah nilai investasi dan metode investasi investor mata uang digital di Tiongkok dan negara lain sangat berbeda.

Ambil contoh perbandingan antara investor AS dan Tiongkok. Investor AS lebih cenderung berinvestasi pada mata uang digital arus utama dan menahannya dalam jangka waktu lama, kecuali jika terjadi kenaikan harga yang besar, investor AS umumnya tidak akan mudah menjual chip mereka. Oleh karena itu, Dalam jangka panjang, investor Amerika telah mengumpulkan BTC dalam jumlah besar, dan memiliki barang di tangan secara alami merupakan dasar kekuatan penetapan harga. Hal ini dapat dilihat dari fakta bahwa orang Amerika menguasai sebagian besar alamat paus dan Coinbase volume penyimpanan BTC yang besar.

Dibandingkan dengan orang Amerika, orang Tiongkok lebih cenderung melakukan perdagangan jangka pendek dan investasi dalam mata uang kecil yang sangat spekulatif. Oleh karena itu, banyak terjadi kasus over-trading dalam volume perdagangan yang sangat besar. Selain itu, suasana spekulatif yang sangat aktif juga menyebabkan Tiongkok sering menciptakan pasar modal seperti BRC dan FT yang tidak terbayangkan oleh asing pasar mempunyai dampak negatif terhadap pasar. Jika sejumlah besar investor hanya tertarik pada permainan uang dengan menabuh genderang dan membagikan bunga tanpa mempertimbangkan sumber investasinya, maka pasar mata uang digital Tiongkok tidak akan berbeda dengan skema piramida tradisional.

Sebaliknya, investor mata uang digital AS lebih rasional dan matang. Oleh karena itu, mekanisme pembentukan harga di pasar AS lebih ilmiah dan memiliki nilai panduan lebih. Artinya, penetapan harga mata uang digital di seluruh dunia akan mengacu pada situasi di dunia Amerika Serikat. Hal ini juga terjadi pada CBOE (Bursa Berjangka Chicago, yang gabungan volume perdagangan dua bulannya kurang dari sepersepuluh volume perdagangan dua bulan CME (Chicago Mercantile Exchange), menyebabkan fluktuasi pasar yang hebat setiap hari pengiriman. .

Dalam dua tahun terakhir, di bawah edukasi pasar modal yang berulang-ulang, beberapa investor Tiongkok mulai sadar. Mereka secara bertahap menyadari bahwa hanya mata uang arus utama yang memiliki nilai untuk melampaui kenaikan dan penurunan. Oleh karena itu, para investor ini mulai terus-menerus menyesuaikan pemikiran mereka dan metode investasi. Perubahan nilai investasi yang terus-menerus juga membuat pasar mata uang digital Tiongkok berangsur-angsur matang. Hanya dengan pasar yang matang dan stabil serta investor yang rasional, Tiongkok dapat memiliki kondisi untuk bersaing mendapatkan hak berbicara dalam mata uang digital.

Terakhir, ketidakpastian kebijakan dan peraturan juga merupakan faktor penting yang mempengaruhi kekuatan harga mata uang digital. Pemerintah di berbagai negara mempunyai sikap berbeda terhadap mata uang digital. Beberapa negara mendukungnya, sementara negara lain telah mengambil tindakan untuk menekannya. Ketidakpastian kebijakan ini secara langsung mempengaruhi kepercayaan investor yang pada akhirnya mempengaruhi fluktuasi harga pasar. Misalnya, Tiongkok memperketat peraturan transaksi mata uang digital pada tahun 2021, menyebabkan harga pasar anjlok. Dalam kondisi ini, investor menjadi semakin tidak yakin mengenai arah pasar di masa depan, sehingga melemahkan stabilitas kekuatan harga.