Bitcoin Halving: Analisis mendalam tentang permainan perilaku penambang

Di dunia mata uang digital, Bitcoin tidak diragukan lagi merupakan mata uang yang paling menarik perhatian. Ketika pasarnya terus berkembang, perilaku para penambang memainkan peran penting di dalamnya. Terutama dalam konteks peristiwa kritis halving Bitcoin, keputusan para penambang tidak hanya memengaruhi keuntungan mereka sendiri, namun juga berdampak besar pada kesehatan dan perkembangan masa depan seluruh jaringan Bitcoin. Artikel ini akan mempelajari permainan perilaku para penambang selama proses halving Bitcoin dan menganalisis motivasi, strategi, dan kemungkinan konsekuensi di baliknya.

Sederhananya, halving Bitcoin berarti bahwa imbalan Bitcoin yang diterima oleh penambang berkurang setengahnya setelah setiap 210.000 blok. Sejak lahirnya Bitcoin pada tahun 2009, telah mengalami tiga kali halving yaitu pada tahun 2012, 2016, dan 2020. Setiap halving telah memicu fluktuasi pasar yang besar, dan perilaku para penambang juga telah berubah secara signifikan. Dengan menganalisis perubahan ini, kami dapat lebih memahami permainan yang dimainkan para penambang dalam proses ini.

Menjelang halving Bitcoin, para penambang biasanya menghadapi keputusan penting: apakah akan terus menambang dengan kekuatan komputasi saat ini atau memilih untuk keluar dari pasar. Di balik keputusan ini, hal ini melibatkan penilaian tren harga Bitcoin di masa depan, penilaian biaya penambangan, dan toleransi risiko Anda sendiri. Misalnya, sebelum halving pada tahun 2020, banyak penambang memilih untuk terus menambang meskipun harga pasar belum naik secara signifikan, dan memperkirakan harga akan pulih di masa depan. Perilaku ini mencerminkan kepercayaan para penambang terhadap pasar dan pengakuan mereka terhadap nilai jangka panjang Bitcoin.

Perilaku para penambang tidak hanya didasarkan pada kepentingan pribadi saja, bahkan mereka juga perlu mempertimbangkan perilaku penambang lainnya dalam mengambil keputusan. Ini melibatkan konsep teori permainan. Setiap penambang mencoba memprediksi perilaku penambang lain dan menyesuaikan strateginya. Misalnya, jika seorang penambang memilih untuk keluar dari pasar, penambang yang tersisa akan menerima lebih banyak hadiah blok, sehingga berpotensi lebih menguntungkan dalam jangka pendek. Oleh karena itu, interaksi dan persaingan antar penambang membuat proses permainan ini semakin rumit.

Setelah peristiwa halving, perilaku penambang mungkin bereaksi keras. Pengurangan separuh imbalan Bitcoin berarti bahwa para penambang akan mendapat penghasilan lebih sedikit, dan banyak penambang mungkin berisiko kehilangan uang jika harga Bitcoin tidak naik. Saat ini, para penambang perlu mengevaluasi kembali biaya penambangan mereka, termasuk faktor-faktor seperti depresiasi listrik dan peralatan. Setelah halving pada tahun 2020, meskipun harga Bitcoin mengalami fluktuasi dalam waktu singkat, namun akhirnya naik dan kegigihan banyak penambang membuahkan hasil.

Namun, tidak semua penambang dapat melewati fase ini dengan lancar setelah halving. Bagi beberapa penambang skala kecil, yang dihadapkan pada tingginya biaya listrik dan investasi peralatan, tekanan untuk bertahan hidup menjadi lebih besar. Dalam hal ini, banyak penambang kecil memilih untuk keluar dari pasar dan menginvestasikan sumber dayanya pada proyek investasi lain yang memiliki potensi keuntungan lebih besar. Pilihan seperti itu tidak diragukan lagi akan meningkatkan persaingan antar penambang dan selanjutnya mempengaruhi distribusi daya komputasi di jaringan.

Selain itu, perilaku penambang juga dipengaruhi oleh kebijakan dan lingkungan pasar. Kebijakan peraturan pemerintah mengenai mata uang kripto, tren pasar secara keseluruhan, sentimen investor, dll., semuanya akan berdampak penting pada pengambilan keputusan para penambang. Misalnya, ketika suatu negara menerapkan kebijakan untuk menekan mata uang kripto, banyak penambang mungkin memilih untuk bermigrasi ke negara lain, sehingga mengakibatkan migrasi daya komputasi dan perubahan dalam jaringan. Dalam hal ini, permainan para penambang tidak hanya pada level ekonomi, namun juga pada level kebijakan.

Perlu dicatat bahwa permainan antar penambang tidak hanya tercermin dalam peristiwa halving, tetapi juga dalam proses penambangan sehari-hari. Seiring dengan berkembangnya jaringan Bitcoin, para penambang perlu terus meningkatkan tingkat teknis dan kinerja peralatan mereka untuk mendapatkan keunggulan dalam persaingan. Misalnya, dalam beberapa tahun terakhir, dengan popularitas mesin penambangan ASIC, banyak penambang tradisional menghadapi risiko tersingkir. Agar tetap kompetitif, mereka harus terus menginvestasikan uang dan meningkatkan peralatan. Investasi dan peningkatan berkelanjutan semacam ini sebenarnya merupakan perwujudan dari strategi permainan.

Dalam proses ini, para penambang juga secara bertahap membentuk beberapa mekanisme konsensus dan kerja sama. Misalnya, beberapa penambang mungkin memilih untuk membentuk kumpulan penambangan untuk meningkatkan efisiensi penambangan melalui upaya kolektif. Kerja sama semacam ini tidak hanya mengurangi risiko penambang individu, namun juga meningkatkan keuntungan mereka selama peristiwa penting seperti halving. Namun, pembentukan pool penambangan juga telah mengubah hubungan kompetitif antar penambang. Cara menjaga kepentingan mereka sendiri dalam kerja sama telah menjadi isu permainan baru.

Dari perspektif jangka panjang, dampak pengurangan separuh Bitcoin terhadap perilaku penambang juga tercermin dalam perkembangan sehat seluruh ekosistem. Ketika halving terus terjadi, keuntungan para penambang akan semakin bergantung pada harga pasar Bitcoin dibandingkan hadiah blok. Perubahan ini mendorong para penambang untuk lebih memperhatikan nilai jangka panjang dan tren pasar Bitcoin, sehingga mendorong perkembangan yang sehat dari seluruh ekosistem.

Singkatnya, proses permainan perilaku penambang selama halving Bitcoin adalah fenomena yang kompleks dan multidimensi, yang melibatkan berbagai tingkatan seperti kepentingan pribadi, lingkungan pasar, dan dampak kebijakan. Dalam proses ini, penambang tidak hanya perlu mempertimbangkan perilaku mereka sendiri dengan cermat, namun juga perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang keseluruhan ekologi pasar. Melalui analisis mendalam terhadap proses permainan ini, kita dapat lebih memahami arah perkembangan Bitcoin di masa depan dan peran penting yang dimainkan para penambang dalam proses ini.

Di masa depan, pasar Bitcoin pasti akan terus berkembang, dan perilaku para penambang akan terus menyesuaikan seiring dengan perubahan lingkungan pasar. Bagi investor dan peserta, memahami proses permainan para penambang tidak hanya membantu merumuskan strategi investasi yang lebih efektif, namun juga memberi kita wawasan mendalam tentang tren masa depan Bitcoin. Proses halving Bitcoin adalah mikrokosmos dunia mata uang digital yang penuh dengan peluang dan tantangan, yang patut untuk dipikirkan dan dieksplorasi secara mendalam oleh setiap peserta.

Tidak peduli bagaimana harga Bitcoin berubah, para penambang akan bertahan dan yang kuat akan menang. Untuk bertahan dan berkembang, para penambang harus mendapatkan keunggulan komparatif yang lebih besar dibandingkan rekan-rekan mereka. Banyak analis percaya bahwa ada batas harga yang lebih rendah untuk Bitcoin karena hal tersebut
Biaya produksi mempunyai titik impas. Pernyataan ini tidak akurat.
Faktanya, aksi jual Bitcoin cenderung meningkat karena harga Bitcoin semakin mendekati biaya produksi para penambang. Harga Bitcoin telah menghadapi tekanan jual dari para penambang. Dan faktor pendukung harga sebenarnya berasal dari kapitulasi para penambang
, dan pengurangan bersih dalam kekuatan hash di jaringan Bitcoin—yaitu, penyesuaian tingkat kesulitan yang menguntungkan. Kita perlu memahami cara menggunakan teori permainan untuk menganalisis perilaku penambang, yang mana hal ini sangat penting.
Biaya seorang penambang yang memproduksi Bitcoin ditentukan oleh tagihan listriknya, karena bagi para penambang, 95%
Biaya operasional semuanya tagihan listrik. Bitcoin perlu mencapai harga tertentu sebelum penambang dapat memperoleh lebih banyak uang dalam Bitcoin daripada tagihan listrik mereka. Penambang yang bisa mendapatkan harga listrik terendah memiliki keunggulan komparatif yang signifikan.
Kami akan menganalisisnya dalam langkah-langkah berikut:
Jaringan Bitcoin:
Siapa pelaku pasar dan bagaimana pengaruhnya terhadap harga Bitcoin?
Anatomi berbagai lapisan jaringan penambangan
Rig penambangan generasi berikutnya Cara menyamakan kedudukan—memungkinkan penambang dengan harga listrik tinggi untuk tetap bertahan dalam permainan.
Mematahkan mitos bahwa "titik impas para penambang adalah batas bawah harga Bitcoin".
Dampak halving pada tahun 2020 terhadap industri Bitcoin – kemenangan beruntun dalam tiga pertandingan.
Kesulitan Penambangan: Mekanisme stabilisasi jaringan Satoshi Nakamoto yang cerdik – memahami tarikan gravitasinya.
Bagaimana Penyerahan Penambang Mempercepat Harga Bitcoin Terbawah.
Ada tiga tipe utama peserta di pasar Bitcoin:
Dana investasi: Dana lindung nilai, dana modal ventura, kantor keluarga, dan investor institusi lainnya. Mereka hampir secara eksklusif mengadopsi pendekatan “jangka panjang”.
” strategi, jarang korslet. Mereka umumnya memiliki bias bullish jangka panjang, namun memiliki kemampuan untuk keluar dari posisi mereka kapan saja dan meninggalkannya jika keyakinan mereka diuji.
Hodlers: Akumulator jangka panjang yang berupaya memaksimalkan kepemilikan Bitcoin mereka
. Penimbun koin memiliki kecenderungan bullish jangka panjang dan kurang sensitif terhadap fluktuasi harga dibandingkan dana investasi. Namun, seperti dana investasi, penimbun koin dapat menarik seluruh posisinya dan pergi kapan saja.
Penambang: Tulang punggung jaringan Bitcoin
. Penambang memiliki kepercayaan yang lebih tinggi terhadap Bitcoin dibandingkan dana investasi dan penimbun koin. Mereka memiliki cakrawala investasi jangka panjang. Mereka berinvestasi pada aset berumur panjang yang tidak dapat digunakan untuk tujuan lain atau dilikuidasi dengan cepat pada nilai pasar wajar. Misalnya
Mesin penambangan ASIC memiliki siklus hidup lebih dari 3 tahun dan hanya dapat digunakan untuk menambang koin protokol Sha-256 (hampir hanya Bitcoin). Fasilitas penambangan Bitcoin berusia 5+ tahun
siklus hidup, biasanya gudang yang direnovasi dirancang khusus untuk mendinginkan rig penambangan. Rata-rata, penambang membutuhkan waktu 18 bulan setelah menginvestasikan dana pada mesin penambangan, pembangunan fasilitas, dan biaya listrik
Untuk mencapai neraca pembayaran. Penambang adalah pendorong utama tekanan jual pada jaringan Bitcoin. Semua Bitcoin yang baru diterbitkan dipanen oleh mereka, dan mereka harus menjual Bitcoin tersebut untuk mendanai belanja modal dan biaya operasional operasi penambangan mereka.
Tekanan jual dari para penambang
Sekitar 54.000 Bitcoin baru ditambang setiap bulannya. Dengan asumsi bahwa Bitcoin diperdagangkan pada $10,000, itu setara dengan $540 juta pasokan Bitcoin baru yang dirilis ke penambang setiap bulan. ini
54,000 Bitcoin, sebagian besar harus dijual oleh penambang untuk membayar tagihan listrik mereka. Penambang dengan biaya listrik lebih tinggi harus menjual Bitcoin mereka dalam jumlah yang lebih besar untuk membayar listrik. Jadi, sebagian besar arus modal keluar dari jaringan Bitcoin
Ini didorong oleh penambang.
Bitcoin baru dirilis, yaitu potensi tekanan jual
Menganalisis lapisan jaringan penambangan, gambar di sebelah kanan menunjukkan distribusi biaya listrik penambang dan persentase daya hash yang dikendalikan oleh penambang di setiap level setiap tingkat.
Bagaimana rig penambangan generasi berikutnya menyamakan kedudukan?
Dinamika 8 bulan terakhir telah berubah secara signifikan karena dirilisnya rig penambangan generasi baru. S17 Pro 50T dari Bitmain mengkonsumsi lebih dari S9 13.5T
50% lebih banyak energi tetapi menghasilkan kekuatan hashing 300% lebih banyak. Menerapkan satu S17 Pro 50T setara dengan kekuatan hash empat mesin penambangan S9 13.5T.
Penambang tingkat 1 dan 2, yang dulunya memiliki porsi lebih besar dalam tingkat hash jaringan, memiliki lebih sedikit insentif untuk meningkatkan ke rig penambangan generasi berikutnya karena harga listrik yang lebih rendah. S9 13.5T generasi lama menggunakan 16nm
chip, sedangkan S17 Pro 50T menggunakan chip 7nm. Inovasi dalam chip membuat daya menjadi kurang penting karena setiap terahash
Lebih sedikit daya yang dikonsumsi. Rig penambangan generasi berikutnya memitigasi dampak finansial dari tingginya harga listrik.
Sebaliknya, mesin pertambangan generasi lama yang berefisiensi rendah tidak akan mempunyai banyak kerugian jika harga listriknya rendah. Di tingkat 1 dan 2
Tampaknya bagi para penambang tingkat, mengingat persentase penambang tua yang saat ini masih berada di jaringan, jika biaya produksi yang lebih rendah dicapai dengan meningkatkan peralatan penambangan, akan ada dampak yang signifikan terhadap Bitcoin/
Biaya peluang dalam kaitannya dengan keausan neraca tidak ada gunanya. Selama penambang di lapisan lain masih menggunakan mesin penambangan lama, maka Tier 1 dan 2 akan tetap kompetitif meskipun menggunakan mesin penambangan lama.
Penambangan bergantung pada kemampuan bertahan hidup dan menjadi lebih kompetitif dibandingkan rekan-rekannya. Saat penambang di lapisan 3-8 berpindah ke rig penambangan generasi baru, lapisan 1-2 akan dipaksa untuk melakukan peningkatan di masa mendatang ketika hash yang mereka kendalikan mendekati 100%
. Halving Bitcoin kemungkinan menjadi pemicu peristiwa ini.
Selama harga listrik naik, dari perspektif biaya peluang, penggunaan cadangan/neraca Bitcoin akan segera menjadi hemat biaya untuk mendapatkan dana guna membeli rig penambangan generasi berikutnya.
Pada awal Mei 2019, para penambang yang berpikiran maju mulai memperkirakan bahwa S9 akan berisiko ditutup karena halving pada tahun 2020. Alhasil, selama 8 bulan terakhir, 3-8
Penambang Tingkat 1 secara aktif memasuki siklus peningkatan perangkat keras dan berpindah ke rig penambangan generasi berikutnya, sementara penambang Tingkat 1 dan 2 masih menjalankan S9 generasi lama mereka.
Peningkatan penambang generasi berikutnya telah meningkatkan tingkat hash jaringan sebesar 80% dan meningkatkan proporsi tingkat hash jaringan yang diwakili oleh lapisan 3-8 - menipiskan lapisan 1 dan 2
Bagian lapisan dalam tingkat hash jaringan secara keseluruhan.
Akibatnya, prediksi para pemerhati lingkungan terhadap jaringan Bitcoin pupus. Banyak yang memperkirakan konsumsi energi berlebihan karena jaringan Bitcoin melebihi tingkat hash tertentu. Namun, karena penambang menjadi lebih efisien, tingkat konsumsi energi hashing jaringan malah meningkat
turun secara signifikan.
Memahami perilaku penambang Bitcoin
Analisis berikut akan menjelaskan bagaimana penambang yang beroperasi dengan harga listrik yang berbeda akan menyebabkan tekanan jual di pasar ketika keuntungan mereka diperas, dan hilangnya tekanan jual setelah penambang yang tidak menguntungkan ditutup (dampak kesulitan).
Kami didasarkan pada teori permainan
Perilaku dan pengambilan keputusan para penambang dalam berbagai skenario disimulasikan. Daripada mengusulkan target harga tertentu untuk Bitcoin, skenario ini dimaksudkan untuk menggambarkan bagaimana jaringan penambangan akan terpengaruh ketika Bitcoin berada pada berbagai tingkat harga sebelum dan sesudah halving.
Untuk memfasilitasi simulasi, kami menggunakan rata-rata kWh tunggal untuk semua penambang di "lapisan penambang" yang sama
Kecepatan. Hanya dengan penyederhanaan ini kami dapat memastikan jumlah mesin penambangan yang “dimatikan” pada setiap ambang harga titik impas Bitcoin. Hal ini juga menyebabkan terbentuknya air terjun ketika para penambang ditutup, karena hal ini memperkuat besarnya penyesuaian kesulitan jaringan berikutnya dan juga memperbesar keuntungan para penambang yang tersisa.
Karena asumsi-asumsi ini, model ini menciptakan "plot langkah", yang membantu mengonseptualisasikan realitas, namun situasi sebenarnya seharusnya merupakan perubahan yang lebih mulus dan linier.
Untuk konsistensi, analisis ini membuat pengaturan berikut:
S17 Bitmain mewakili rig penambangan generasi berikutnya, sedangkan S9 Bitmain mewakili rig penambangan generasi sebelumnya. Generasi berikutnya dan generasi sebelumnya menyumbang persentase total hash jaringan, saat ini 61,38% dan 38,63%.
Dalam setiap tingkat, harga listrik seragam untuk semua penambang dan didasarkan pada rata-rata kWh semua penambang di tingkat tersebut
Kecepatan. Oleh karena itu, dalam analisis ini, semua penambang di setiap tingkatan memiliki biaya produksi titik impas yang sama, dan ketika harga Bitcoin turun di bawah titik ini, semua penambang akan ditutup.
Selama analisis, tidak ada penambang baru yang bergabung dengan jaringan.
Proporsi penambang S17 dan S9 di setiap tier berbeda-beda, berdasarkan sebaran pada tabel di bawah ini:
Alasan mengapa kami memiliki keyakinan penuh terhadap pengaturan ini berasal dari poin berikut:
Solusi Blockware, LLC
Merupakan salah satu distributor mesin penambangan Bitcoin terbesar di Amerika Utara. Pelanggan dan mitra kami menambang di negara dan wilayah berikut: Amerika Serikat, Kanada, Meksiko, Venezuela, Paraguay, Afrika Selatan, Islandia, Swedia, Norwegia, British Columbia, Jerman, Eropa Timur, Kazakhstan, Rusia, Uni Emirat Arab, Iran, Mongolia, Cina, Jepang dan Australia. Jejak kami luas: basis pelanggan, mitra strategis, mitra bisnis, dan jaringan, yang mencakup 50% dari total hashrate jaringan
Lebih dari 20%.
Kami sedang melakukan sesi kerja dan tinjauan sejawat dengan kumpulan penambangan teratas dan produsen ASIC terbesar untuk mendapatkan wawasan tentang pembagian hashrate, harga listrik, dan distribusi model mesin penambangan di setiap wilayah.
Kami telah mengunjungi lebih dari 30 megawatt tambang di Chengdu, Tiongkok, serta operasi di wilayah kaya tenaga air di bagian utara New York dan Pacific Northwest.
Pelanggan dan mitra di Provinsi Sichuan, Venezuela, Kazakhstan, Texas Barat, bagian utara New York, dan Pacific Northwest di Tiongkok semuanya membayar kurang dari 3 sen per kilowatt jam
, tetapi kebanyakan dari mereka sepenuhnya menggunakan mesin penambangan generasi sebelumnya. Mereka mempunyai sedikit insentif untuk meningkatkan ke rig penambangan generasi berikutnya karena harga listrik yang rendah dan manfaat penggunaan rig penambangan yang lebih efisien tidak besar, sehingga tidak ada alasan untuk meningkatkan ke rig penambangan generasi berikutnya karena besarnya biaya. .
Bitcoin seharga $10.000: Margin keuntungan yang sehat bagi penambang di setiap level
Ketika Bitcoin diperdagangkan pada $10,000, setiap tingkatan penambang menikmati margin keuntungan yang sehat, terutama rig penambang S17. Namun, untuk penambang Tingkat 8, S9
Penambang mendekati titik harga penutupan. Bahkan dengan Bitcoin dengan harga tinggi $10,000, penambang Tier 8 S9 harus menjual 96,3% Bitcoin yang dihasilkannya untuk menutupi tagihan listrik.
Berdasarkan skenario di atas, semua penambang harus menjual setidaknya 39,12% Bitcoin mereka (setara dengan $211.225.815 USD) setiap bulan
, untuk menutupi tagihan listrik. Artinya dana baru yang dikerahkan oleh dana investasi dan penimbun koin harus berjumlah 211.225.815 per bulan
Dolar AS dapat mengimbangi pengeluaran mata uang fiat yang dibutuhkan para penambang untuk menjalankan operasi mereka. Tekanan jual dari para penambang bersifat konstan, sementara dana baru yang dikumpulkan oleh dana investasi dan pemegang mata uang didorong oleh sentimen pasar dan bervariasi menurut tahapan siklus pasar yang berbeda.
Ketika harga Bitcoin berada di $7.500: Mitos bahwa titik impas penambang adalah harga dasar telah rusak
Ketika harga Bitcoin turun, margin keuntungan penambang berkurang. Jadi mereka terpaksa menjual persentase yang lebih besar dari hasil penambangan mereka untuk membayar listrik (pendapatan menurun sementara pengeluaran tetap).
Mari kita lihat pengoperasian S9 pada Layer 6, Layer 7 dan Layer 8
para penambang: Para penambang sekarang mengalami kerugian karena harga Bitcoin semakin dekat dan menembus harga titik impas para penambang. Mereka harus menjual seluruh Bitcoin yang mereka tambang, selain menjual cadangan Bitcoin sebelumnya untuk membayar tagihan listrik mereka. Hal ini membawa tekanan jual ke pasar di luar koin yang baru ditambang—kebalikan dari dukungan harga.
Pahami perbedaan antara hasil operasi aktual dan makalah
Banyak orang percaya bahwa ketika harga Bitcoin mencapai titik impas, para penambang bisa saja menutup usahanya dan mereka tidak akan mengalami kerugian. Ini adalah konsep yang sangat disalahpahami. Kewajiban kontrak dan kegagalan pengelolaan keuangan
Hal ini sering kali mengakibatkan para penambang terus beroperasi dalam keadaan merugi. Hal ini juga memaksa para penambang untuk menjual lebih banyak koin daripada menambangnya sehingga menghabiskan cadangan Bitcoin dan memberikan tekanan jual tambahan pada pasar:
Para penambang telah menegosiasikan kontrak listrik dengan tarif yang lebih rendah dengan perusahaan listrik, namun akses terhadap tarif ini harus memenuhi ambang batas penggunaan listrik minimum
. Oleh karena itu, beberapa penambang mungkin mendapati bahwa meskipun penambangan merugi selama periode tertentu, mereka tetap harus terus menambang untuk memenuhi persyaratan penggunaan minimum, jika tidak, mereka tidak akan dapat menikmati harga listrik jangka panjang yang telah ditentukan. (ketika tidak ada keuntungan)
Mereka tidak bisa begitu saja menutup pasar selama seminggu atau sebulan dan menunggu Bitcoin pulih.
Banyak penambang mengirimkan rig penambangan mereka ke fasilitas hosting. Kontrak hosting ini mengunci penambang dengan tarif tetap selama 1 hingga 2 tahun, yang merupakan biaya bulanan tetap per mesin penambangan (ditentukan oleh harga listrik)
. Jika penambang gagal membayar pembayaran bulanan, fasilitas escrow dapat menyita rig penambangan. Akibatnya, banyak penambang akan menambang selama beberapa bulan meskipun mereka merugi, untuk menghindari gagal bayar dan risiko kehilangan mesin penambangan yang mahal.
Penambang berubah menjadi spekulan
. Penambang adalah manusia, jadi mereka tidak kebal terhadap perubahan suasana hati. Banyak penambang mungkin mencoba menerapkan rencana tertentu untuk menjual Bitcoin dalam jumlah tertentu pada waktu yang tepat. Beberapa penambang mungkin menjual segera setelah mereka menerima hadiah blok, sementara yang lain mungkin memilih untuk menjual mingguan, bulanan, atau hanya menjual Bitcoin secukupnya untuk membayar tagihan listrik. Sayangnya, ketika Bitcoin naik, para penambang sering kali berubah menjadi spekulan, berharap mendapatkan keuntungan. Kami berbagi beberapa pemikiran dengan salah satu platform perdagangan OTC terbesar di bidang kripto. 2019
Pada bulan September 2020, kami membahas mengapa beberapa klien penambangan di platform OTC menyimpang dari rencana pembayaran tunai mereka dan memilih untuk berdagang pada bulan Juli dan Agustus.
Memegang daripada menjual Bitcoin yang ditambang - karena mereka yakin Bitcoin akan terus meningkat. Namun, Bitcoin mencapai puncaknya pada akhir Juni, dan para penambang ini harus bekerja keras pada bulan September dan Oktober.
Jual Bitcoin dengan harga yang jauh lebih rendah. Situasi ini telah mempercepat aksi jual Bitcoin karena likuidasi cadangan Bitcoin selain Bitcoin yang baru ditambang menciptakan tekanan jual tambahan.
Ringkasnya: ketika harga Bitcoin adalah $10.000, hanya 39,12% dari total jumlah Bitcoin yang ditambang per bulan yang perlu dijual untuk menutupi tagihan listrik. Setelah Bitcoin turun menjadi $7.500
, margin keuntungan semua penambang akan berkurang, dan penambang S9 di lapisan 6, 7, dan 8 hanya akan dapat beroperasi dengan kerugian. Akibatnya, 53,18% dari total Bitcoin yang ditambang setiap bulannya harus dijual
, untuk menutupi tagihan listrik.
Peta jalan penyerahan diri para penambang
Gambar di atas dijelaskan sebagai berikut:
Bitcoin mendekati harga titik impas penambang. Margin keuntungan penambang terkompresi dan dia harus menjual sebagian besar Bitcoin yang dia tambang. Hal ini menciptakan tekanan jual yang lebih besar di pasar.
Bitcoin jatuh di bawah harga titik impas penambang tertentu, membuatnya mengalami kerugian.
Penambang harus menjual semua Bitcoin yang ditambangnya, serta cadangan Bitcoinnya sendiri, untuk menutupi tagihan listriknya, yang menciptakan tekanan jual di pasar selain koin yang baru ditambang.
Tekanan jual tambahan ini mempercepat aksi jual Bitcoin, yang berlanjut hingga para penambang yang mengalami kerugian akhirnya menyerah. Mereka akan menghapus seluruh neraca keuangannya dan bangkrut (mungkin dalam beberapa bulan).
Setelah bangkrut/menyerah, para penambang ini menutup tambang mereka, yang juga menyebabkan penurunan tingkat hash di seluruh jaringan. Hal ini menghasilkan penyesuaian kesulitan yang menguntungkan.
Penyesuaian kesulitan ini mentransfer Bitcoin yang baru ditambang dari penambang yang tidak efisien ke penambang yang masih bertahan. Penambang yang bertahan memiliki margin keuntungan yang lebih sehat
, yang mengurangi tekanan jual pada harga Bitcoin dan menyediakan lingkungan yang lebih sehat bagi kebangkitan Bitcoin.
Ketika harga Bitcoin berada di $7.500 - sebelum berkurang separuhnya
Ada banyak penambang generasi tua yang tidak efisien yang masih menambang Bitcoin (penambang tingkat 3-8 yang menjalankan S9). Para penambang ini menciptakan tekanan penjualan terbesar pada Bitcoin karena sebagian besar koin yang mereka tambang harus dijual untuk menutupi tagihan listrik.
Penambang Tingkat 3-8 yang menjalankan S9 juga memiliki harga Bitcoin titik impas tertinggi. Mereka mewakili titik-titik tekanan dalam jaringan penambangan saat ini yang memberikan tekanan pada harga Bitcoin.
Harga Bitcoin $5.000 – sebelum dikurangi separuhnya
S9 untuk Layer 6, Layer 7, Layer 8 saat Bitcoin Terus Turun ke $5.000
Mesin penambangan akan terpaksa dimatikan. Hal ini menghasilkan penyesuaian tingkat kesulitan yang menguntungkan yang juga akan meningkatkan harga impas untuk semua penambang yang tersisa.
Namun, terlepas dari manfaat penyesuaian tingkat kesulitan, penambang yang mengoperasikan S9 pada lapisan 4 dan 5 masih mengalami kerugian ketika Bitcoin berada di $5.000. S9 untuk Tingkat 4 dan 5
Penambang mewakili titik tekanan baru dalam jaringan penambangan, menjadikan harga Bitcoin sangat rentan. S9 ini
akan mengikuti peta jalan kapitulasi penambang yang disebutkan di atas: mereka akan mulai mengosongkan cadangan Bitcoin mereka untuk membayar biaya listrik sampai mereka bangkrut dan terpaksa ditutup—terus meningkatkan tekanan jual pada Bitcoin sebelum ditutup.
Harga Bitcoin $5.000 - setelah penambang yang tidak efisien ditutup
S9 di tingkat 4 dan 5 juga mati setelah mengalami kerugian dalam jangka panjang. Akibatnya, para penambang yang tersisa akhirnya melihat kesulitan penyesuaian yang menguntungkan mereka. S9 dengan penutupan lapisan 4 dan lapisan 5
14,5% dari total hashrate jaringan. Ini berarti bahwa setelah penutupan, 14,5% koin baru yang sebelumnya ditambang oleh Layer 4 dan Layer 5 S9 akan didistribusikan kembali ke penambang yang tersisa.
Realokasi ini akan meningkatkan harga titik impas bagi penambang yang ditahan dan mengurangi tekanan penjualan pada Bitcoin, karena margin keuntungan bagi penambang yang ditahan akan meningkat. Bitcoin yang baru ditambang kini terakumulasi di tangan yang kuat (Strong
tangan, penambang yang lebih efisien) tangan. Tekanan jual minimum dari para penambang turun dari 69.60% menjadi 51.49%.
Ketika harga Bitcoin berada di $5.000 – setelah halving
Pada saat Bitcoin dibelah dua dan harganya berada pada $5.000, jaringan akan menjalani pembersihan yang sehat dan Bitcoin akan berada dalam posisi utama untuk mencapai harga tertinggi baru lagi (bahkan jika harga Bitcoin berada pada 8.000
dolar, hal ini juga akan menghasilkan pembersihan besar-besaran).
Event halving pada bulan Mei 2020 akan mengurangi reward yang diterima penambang sebesar 50%. Pendapatan penambangan dalam mata uang Bitcoin akan berkurang 50%. Untuk menstabilkan margin keuntungan penambangan, hanya harga Bitcoin yang naik
, pendapatan penambangan dalam mata uang dolar AS yang diperoleh para penambang tidak akan berubah. Hal ini penting karena hanya dengan cara itulah para penambang dapat mendanai tagihan listrik mereka. Semua menjalankan S9, tagihan listrik melebihi 2,5 sen per unit
(Layer 2-8); dan penambang yang menjalankan S17 dengan tagihan listrik melebihi 6,5 sen (Layer 7 dan 8) semuanya mengalami kerugian, dan ketika mereka terpaksa ditutup, peristiwa ekstrim penyerahan penambang akan terjadi.
Ketika Bitcoin berada di $5.000 - setelah separuhnya - setelah penambang yang tidak efisien ditutup
Mekanisme stabilisasi jaringan Satoshi Nakamoto yang cerdik: Memahami tarikan gravitasi kesulitan penambangan terhadap margin keuntungan penambang.
Jika harga Bitcoin setelah dibelah dua 2-4
Jika tetap pada level rendah selama beberapa bulan, banyak penambang yang mengalami kerugian akan terpaksa tutup. Setelah semua penambang yang beroperasi dalam keadaan rugi ditutup, penambang yang bertahan akan mengalami pelepasan margin keuntungan yang sangat besar. Kita akan melihat kekacauan jaringan dalam jangka pendek, dan setelah penambang yang tidak efisien ditutup, penyesuaian kesulitan akan memulihkan stabilitas dunia.
Kesulitan: Protokol Bitcoin memiliki mekanisme koreksi diri yang menstabilkan margin keuntungan jaringan penambangan untuk memastikan bahwa penambang menerima insentif yang cukup untuk terus menjamin keamanan jaringan. Penambang adalah tulang punggung dan lapisan keamanan dari blockchain Bitcoin
. Mekanisme kesulitan memastikan bahwa penambang yang efisien memiliki insentif untuk mengambil peran mereka. Ini adalah salah satu fenomena yang paling diremehkan dan tidak diketahui dalam penambangan Bitcoin. Jika jaringan penambangan mengalami kompresi margin keuntungan, penambang yang paling tidak efisien akan tersingkir selapis demi selapis.
Ketika penambang yang tidak efisien ditutup, ada lebih sedikit hash di jaringan untuk menghasilkan blok yang tepat waktu, sehingga jaringan membutuhkan waktu lebih lama untuk menambang sebuah blok. Jika jaringan tidak ada di 10
Jika sebuah blok dihasilkan dalam beberapa menit, penyesuaian tingkat kesulitan yang menguntungkan akan terjadi. Hadiah yang awalnya diterima oleh penambang yang menutup jaringan, kini didistribusikan kepada penambang yang tetap berada di jaringan. Ini dianggap sebagai penyesuaian kesulitan yang bermanfaat. Proses ini akan terus berlanjut hingga margin keuntungan kembali normal dan tersisa
/ Bagi penambang paling efisien, keuntungannya bahkan sangat menarik. Penambangan adalah perjuangan untuk bertahan hidup. Penyesuaian tingkat kesulitan akan mengurangi dampak koreksi harga Bitcoin terhadap penambang yang beroperasi secara efisien.
Kejutan sebelum terobosan—tiga kemenangan berturut-turut
Halving - perbaikan ekonomi sisi penawaran
Banyak pelaku pasar berspekulasi tentang masa depan Bitcoin. Yang pasti adalah pada pertengahan bulan Mei, ketika imbalan penambangan yang baru dikeluarkan dikurangi setengahnya, potensi tekanan jual pada Bitcoin akan berkurang sebesar 50%. Penerbitan sisi penawaran menurun
50%, yang akan mengurangi pasokan Bitcoin. Menurut kode protokol Bitcoin, pasokan ini perlahan-lahan menurun. Ini adalah katalis positif bagi harga Bitcoin.
Halving juga meningkatkan perekonomian sisi permintaan dan memicu sentimen positif
Beberapa ekonom mungkin mengatakan bahwa Bitcoin tidak berharga karena saat ini Bitcoin terlalu tidak stabil untuk menjadi penyimpan nilai yang efektif dan terlalu lambat untuk menjadi platform pembayaran yang efektif. Pemaksimal Bitcoin mengatakan bahwa Bitcoin adalah emas digital karena kelangkaannya. Pada akhirnya, pasarlah yang menentukan harga Bitcoin.
Secara historis, Bitcoin telah mengalami siklus naik/naik yang berkelanjutan seiring dengan peristiwa halving (dengan beberapa koreksi harga yang parah di sepanjang perjalanannya)
. Sebagian besar pelaku pasar memiliki pemahaman mendalam tentang tren historis ini. Beberapa orang berpendapat bahwa halving telah diperhitungkan dalam Bitcoin, namun hal ini tidak mungkin dibuktikan kecuali Anda dapat memastikan bahwa mayoritas pelaku pasar telah memobilisasi posisi tunai mereka dan mencapai harga target. Pelaku pasar terbagi, namun sebagian besar memegang sejumlah posisi tunai. Semua orang tahu tentang separuh waktu dan ini akan menciptakan sisi permintaan
Emosi positif.
Kepositifan psikologis ini akan memungkinkan pelaku pasar untuk mengantisipasi dan bersiap memobilisasi posisi kas untuk momentum kenaikan. Semua orang tahu tentang halving Bitcoin sebelumnya, dan semua orang pernah melewatkan lonjakan besar Bitcoin di beberapa titik—itulah sebabnya Bitcoin memiliki lebih banyak “penimbun koin” dibandingkan aset lainnya. Penimbun koin tidak ingin terkena pukulan lagi dan ketinggalan lonjakan. Ini adalah pasar, dan pasar didorong oleh psikologi manusia. Psikologi pelaku pasar Bitcoin, sebelum terjadinya halving, cenderung bullish. Hal ini melahirkan sentimen positif pada sisi permintaan Bitcoin.
Lingkungan oportunistik: kapitalisasi karena ketersediaan utang
Kemungkinan harga terendah Bitcoin meningkat setelah jaringan Bitcoin mengalami penyesuaian kesulitan yang menguntungkan secara signifikan atau berkelanjutan
(
. Hal ini karena Bitcoin yang baru ditambang sekarang dialokasikan dan diakumulasikan oleh penambang yang paling efisien dan sehat secara finansial. Jumlah Bitcoin yang diterima oleh penambang yang tersisa berbanding lurus dengan jumlah Bitcoin yang diterima oleh penambang yang ditutup.
. Kesempatan langka untuk menghasilkan uang ini memungkinkan para penambang yang masih hidup untuk mengumpulkan Bitcoin dalam jumlah besar.
Banyak pelaku pasar dengan cepat mendapatkan akses terhadap sarana stimulus baru. Melalui lembaga pemberi pinjaman terpusat dan platform pinjaman terdesentralisasi, penambang dapat menggunakan Bitcoin yang ditambang sebagai jaminan dengan imbalan uang tunai atau stablecoin untuk mendapatkan utang. Kini, para penambang juga bisa memegang Bitcoin dibandingkan menjualnya, meski tentu saja mereka masih harus menanggung biaya tagihan listrik, kontrak hak asuh, pembelian lebih banyak mesin penambangan atau perluasan infrastruktur lebih lanjut, dll. Secara keseluruhan, perubahan ini mengurangi tekanan jual dari jaringan, yang kami yakini akan menjadi katalis penting bagi pertumbuhan harga Bitcoin.
Semakin banyak Bitcoin yang diakumulasikan oleh pemain kuat, Bitcoin mungkin akan ditimbun dalam jangka panjang, sehingga secara efektif menghilangkan sejumlah pasokan dari jaringan. Para penambang berpengalaman ini pernah melihat para penambang menyerah sebelumnya dan memiliki jumlah Bitcoin yang kuat di neraca mereka. Banyak orang akan memilih untuk memegang Bitcoin ketika dirasa harganya sedang murah. Bagi penambang yang memegang Bitcoin dalam jumlah besar, memperoleh utang di pasar akan menjadi alat lain bagi mereka untuk menahan Bitcoin selama koreksi harga, yang akan mengurangi tekanan jual dan meningkatkan risiko selama koreksi.
Percepat ke bawah. Tentu saja, hal ini juga bisa menjadi gangguan lain bagi jaringan, dan dampaknya patut diwaspadai, karena utang sering kali berakhir dengan tragedi jika dibarengi dengan spekulasi berlebihan.
Menggabungkan ketiga kekuatan di atas, kita dapat mengharapkan efek pengganda yang kuat karena perekonomian sisi penawaran dan permintaan harga Bitcoin meningkat secara dramatis. Inilah mengapa halving bisa membuat harga Bitcoin menjadi bullish.
Saat Bitcoin naik ke $7.500 — pasca halving — bagaimana kapitulasi penambang mempercepat penurunannya
Penambang ditutup (menyerah)
Terakhir, Bitcoin yang baru ditambang dialokasikan ke penambang yang paling efisien, yang akan meminimalkan tekanan jual di pasar Bitcoin karena para penambang ini berada jauh di atas titik impas mereka. Akan ada beberapa gesekan dalam menjual Bitcoin ketika para penambang tutup, dan juga akan ada beberapa gesekan ketika para penambang ingin memulai kembali mesin mereka ketika Bitcoin naik. Banyak penambang yang mungkin menunggak tagihan listrik, biaya penitipan, atau biaya sewa tanah selama beberapa bulan. Jika dana tunggakan berbulan-bulan tidak dibayarkan, mereka akan membayarnya
Tidak dapat melakukan boot ulang. Hal ini memudahkan harga Bitcoin untuk naik, seiring dengan naiknya harga, hanya sebagian kecil dari Bitcoin yang baru ditambang yang perlu dijual untuk menutupi biaya listrik (biayanya tetap sama)
, karena para penambang yang bertahan memiliki margin keuntungan yang sehat.
Penambang yang ditutup tidak dapat menyinkronkan mesin mereka dengan kenaikan harga Bitcoin. Ketika harga turun, penambang yang mengalami kerugian tidak dapat segera menutupnya. Kedua hal ini merupakan gesekan yang serupa. Ketika harga Bitcoin rebound setelah koreksi besar yang sulit, hal ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi penambang efisien yang tidak perlu menutup usahanya, dan mereka juga akan mendapatkan keuntungan yang lebih besar.
Saat Bitcoin melambung ke $10.000 — pasca halving — bagaimana kapitulasi penambang mempercepat titik terendah harga
Gesekan mencegah penambang yang tidak efisien untuk kembali tepat waktu. Hasilnya, imbalan Bitcoin yang baru ditambang diperoleh oleh penambang yang efisien, sehingga tekanan penjualan minimum dari Bitcoin yang baru ditambang terus menurun. Ketika harga Bitcoin mencapai 1
Saat USD 10,000, proporsi minimum tekanan jual dari penambang turun menjadi 23,33%.
Perbandingan di bawah ini adalah contoh yang baik tentang bagaimana pembersihan yang sehat dengan menghilangkan penambang yang tidak efisien dan mengurangi potensi tekanan jual pada jaringan:
Siklus ini berulang lagi: Bitcoin menjadi $10.000 - pasca separuh - naik setelah penyesuaian tingkat kesulitan
Setelah harga Bitcoin naik cukup lama, para penambang yang tidak efisien akhirnya bisa kembali aktif. Hal ini mengakibatkan penyesuaian kesulitan yang merugikan karena semakin banyak penambang yang bersaing untuk mendapatkan jumlah Bitcoin yang sama. Hal ini mengakibatkan proporsi tekanan jual terkecil dari para penambang berasal
23,33% naik menjadi 51,49%.
Contoh ini adalah contoh yang bagus mengenai tarikan gravitasi dari kesulitan penambangan, namun tentu saja apa yang kita lihat adalah penyesuaian kesulitan yang merugikan yang disebabkan oleh para penambang yang bergabung dalam jaringan.
, yang mengakibatkan kompresi margin keuntungan. Penyesuaian tingkat kesulitan menjaga jaringan penambangan tetap stabil dan memberikan insentif yang cukup untuk menjaga lapisan keamanan Bitcoin.
Seiring waktu, tidak peduli bagaimana harga Bitcoin berfluktuasi, penambang yang gigih dan efisien akan tetap memiliki margin keuntungan yang cukup untuk tetap mendapatkan keuntungan. Pada akhirnya, kesulitan penambangan akan menghilangkan inefisiensi operasi tersebut
penambang, tetapi ketika harga Bitcoin melonjak dalam jangka pendek, bahkan penambang yang tidak efisien pun menikmati margin keuntungan yang sehat.
Banyak orang takut mengurangi separuhnya. Namun jika Anda memahami psikologi para penambang, dan bagaimana teori permainan mendorong perilaku masyarakat, sebelum dan sesudah halving, maka penambang yang efisien harus menyambut baik halving tersebut. Penambang dengan rig penambangan paling efisien
(Tarif listrik di bawah 6,3 sen per kilowatt jam) akan menderita, namun akan bertahan.
Bitcoin secara alami akan menghadapi tekanan jual dari para penambang, yang akan menurunkan harga Bitcoin. Setelah halving, lebih sedikit mata uang fiat yang perlu diinvestasikan untuk mengimbangi tekanan jual dari para penambang. Hasilnya adalah dengan memasukkan cukup banyak mata uang fiat baru ke dalam sistem
, dana investasi dan penimbun mata uang akan lebih mampu menstabilkan tekanan penurunan dan mencapai kenaikan harga Bitcoin dalam jangka panjang.

The four most famous international exchanges:

Binance INTL	OKX INTL	Gate.io INTL	Huobi INTL
China Line　APP DL	China Line　APP DL	China Line　APP DL	China Line　APP DL

Note: The above exchange logo is the official website registration link, and the text is the APP download link.