Mengapa investor institusi masih bullish setelah Bitcoin anjlok?

Volatilitas harga Bitcoin telah menjadi topik perdebatan hangat di pasar keuangan, terutama setelah anjloknya harga secara dramatis yang membuat banyak orang meragukan masa depannya. Namun, yang mengejutkan, banyak investor institusional yang masih optimis terhadap Bitcoin.

Pada tahun 2023, seiring dengan perubahan lingkungan ekonomi global, harga Bitcoin mengalami beberapa fluktuasi yang hebat. Apalagi pada kuartal tertentu, harganya turun dari hampir 60.000 dollar AS menjadi 30.000 dollar AS, turun hampir 50%. Hal ini merupakan pukulan berat bagi banyak investor ritel, banyak yang memilih untuk mengurangi kerugian mereka dan bahkan mengungkapkan kekecewaan mereka terhadap Bitcoin di media sosial. Namun, melihat kembali investor institusi tersebut, mereka tampaknya tidak terlalu terpengaruh, dan bahkan meningkatkan investasi mereka di Bitcoin selama krisis. Apa sebenarnya yang membuat mereka masih optimis terhadap Bitcoin?

Pertama-tama, logika investasi investor institusi berbeda dengan investor ritel. Investor institusional sering kali melakukan analisis dan perkiraan pasar yang mendalam. Mereka tidak hanya fokus pada fluktuasi harga jangka pendek, tetapi juga lebih memperhatikan nilai Bitcoin sebagai aset dalam jangka panjang. Misalnya, banyak investor institusional percaya bahwa kelangkaan Bitcoin merupakan dukungan penting terhadap nilainya. Total pasokan Bitcoin dibatasi hingga 21 juta, dan kelangkaan pasokan ini memungkinkannya menjadi penyimpan nilai di masa depan.

Selain itu, seiring semakin banyaknya bisnis dan institusi yang mulai menerima Bitcoin sebagai alat pembayaran, permintaan pasar terhadap Bitcoin secara bertahap meningkat. Partisipasi perusahaan seperti Tesla dan Square menunjukkan bahwa Bitcoin secara bertahap diterima oleh perekonomian arus utama, yang memberikan dukungan kuat untuk perkembangan Bitcoin di masa depan. Investor institusi tahu bahwa ketika tren ini terbentuk, maka harga Bitcoin pasti akan naik.

Pada saat yang sama, ketidakpastian ekonomi global juga menjadi faktor penting yang mendorong investor institusi untuk optimis terhadap Bitcoin. Dalam konteks kenaikan inflasi dan pelonggaran kebijakan moneter, banyak investor mulai mencari aset-aset safe-haven. Bitcoin dianggap sebagai “emas digital,” sampai batas tertentu sebanding dengan aset safe-haven tradisional seperti emas. Investor institusi percaya bahwa Bitcoin akan menjadi pilihan aset yang dapat diandalkan selama masa ketidakpastian ekonomi.

Pada tingkat teknis, keamanan dan desentralisasi jaringan Bitcoin juga merupakan alasan penting untuk menarik investor institusi. Bitcoin didasarkan pada teknologi blockchain, dan catatan transaksinya tidak dapat diubah dan sangat aman. Sifat terdesentralisasi ini mencegah Bitcoin dikendalikan oleh satu institusi atau pemerintah, sehingga meningkatkan daya tariknya sebagai aset global.

Tentu saja, meskipun investor institusi optimis terhadap Bitcoin, masih banyak risiko di pasar. Harga Bitcoin masih sangat fluktuatif, dan ketidakpastian kebijakan peraturan juga dapat mempengaruhi perkembangannya di masa depan. Namun, investor institusi biasanya memiliki kemampuan manajemen risiko yang kuat dan akan mengurangi risiko dengan mendiversifikasi portofolio investasinya. Oleh karena itu, banyak institusi meningkatkan investasinya pada Bitcoin ketika harganya anjlok.

Selain itu, perlu dicatat bahwa masuknya investor institusional juga membawa lebih banyak likuiditas dan stabilitas ke pasar Bitcoin. Karena semakin banyak investor institusional yang berpartisipasi, keseluruhan struktur pasar Bitcoin berubah dan secara bertahap menjadi matang. Perubahan ini tidak hanya membantu meningkatkan pengakuan pasar Bitcoin, namun juga memberikan kepercayaan lebih kepada investor lain.

Dengan latar belakang ini, banyak analis yang optimis terhadap masa depan Bitcoin. Penelitian menunjukkan bahwa seiring dengan meningkatnya penerimaan global terhadap aset digital, harga Bitcoin kemungkinan akan mencapai titik tertinggi baru dalam sejarah di masa depan. Sentimen bullish dari investor institusi tidak diragukan lagi merupakan salah satu sumber penting kepercayaan pasar.

Ketika merangkum poin-poin di atas, kita dapat melihat bahwa sikap bullish investor institusional terhadap Bitcoin bukanlah suatu kebetulan, namun didasarkan pada pemahaman dan analisis pasar yang mendalam. Mereka menghargai kelangkaan Bitcoin, permintaan pasar, lingkungan ekonomi dan karakteristik teknis serta faktor lainnya, dan percaya bahwa Bitcoin akan tetap memainkan peran penting di masa depan. Meskipun pasar mungkin mengalami volatilitas dalam jangka pendek, Bitcoin masih memiliki potensi pertumbuhan yang besar dalam jangka panjang.

Di era ketidakpastian ini, sangat penting bagi investor awam untuk memahami cara berpikir investor institusi. Mungkin justru karena mereka melihat nilai yang lebih dalam di balik Bitcoin sehingga investor institusional masih dapat memilih untuk menjadi bullish setelah jatuh. Bagi investor ritel, tetap rasional dan menganalisis pasar secara mendalam tidak diragukan lagi merupakan kunci dalam menghadapi risiko investasi di masa depan.

Seiring berkembangnya teknologi dan semakin matangnya pasar, masih diperlukan waktu untuk memverifikasi apakah Bitcoin benar-benar dapat mewujudkan visinya sebagai mata uang digital di masa depan. Namun bagaimanapun juga, kepercayaan dan pengambilan keputusan investor institusional akan memainkan peran penting di pasar masa depan. Mungkin, seperti yang dikatakan beberapa ahli, masa depan Bitcoin tidak hanya terkait dengan fluktuasi harganya sendiri, namun juga dengan perubahan dan perkembangan sistem keuangan global.

The four most famous international exchanges:

Binance INTL	OKX INTL	Gate.io INTL	Huobi INTL
China Line　APP DL	China Line　APP DL	China Line　APP DL	China Line　APP DL

Note: The above exchange logo is the official website registration link, and the text is the APP download link.

Harga Bitcoin telah mundur tajam minggu ini setelah menolak untuk menembus di atas $10.400, tetapi data berjangka Bitcoin CME menunjukkan institusi masih bullish. Pasar berjangka dan opsi Bitcoin Chicago Mercantile Exchange (CME) berakhir pada 29 Mei, meskipun terdapat 100 fluktuasi kecil di pasar. Dolar AS, tetapi harga aset digital terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar (Bitcoin) di CoinMarketCap tetap berada di sekitar $9,400.

Saat pasar memasuki hari perdagangan terakhirnya, minat terbuka terhadap CME Bitcoin berjangka yang berakhir pada bulan Mei cukup kecil, hanya $30 juta. Ini tidak berarti bahwa pedagang institusional telah menyerah pada pasar Bitcoin, karena minat terbuka untuk beberapa bulan mendatang tetap sebesar $400 juta.

Indikator penting lainnya dari minat investor institusional adalah pasar opsi CME Bitcoin. Opsi panggilan seharga $11.000 dan $13.000 yang berakhir pada bulan Juni dan Juli diperdagangkan seharga $120 juta. Ini jelas bullish dan kemungkinan besar merupakan strategi "call spread" dimana call $11.000 dibeli dan call $13.000 dijual secara bersamaan.

Open interest pada opsi CME mencapai $230 juta, dan perdagangan bullish ini sangat konsisten dengan laporan bulan lalu, ketika aktivitas pasar opsi CME meningkat sebesar 1.000%.

Data berjangka menunjukkan sentimen bullish

Salah satu masalah yang perlu diperhatikan adalah data open interest yang disediakan oleh CME memiliki jeda dua hari. Lembaga teregulasi lainnya, LedgerX, juga tidak memiliki pelaporan real-time mengenai data penting ini. Bagi trader yang mengandalkan data terkini, Deribit memberikan solusi atas kesenjangan data.

Opsi Bitcoin open interest pada 26 Juni Sumber: Deribit

Ada 15.500 opsi panggilan Bitcoin di bulan Juni dengan harga kesepakatan $13.000, sementara ada 11.500 opsi di bulan Juli dengan harga kesepakatan lainnya. Total opsi call adalah $255 juta dan harus dibandingkan dengan open interest pada put dengan harga kesepakatan $6,500. Saat ini, total opsi jual Deribit pada bulan Juli adalah $160 juta, dengan rasio put/call sebesar 39%.

Analisis ini mungkin berbeda dari analisis Skew karena kami hanya mempertimbangkan panggilan hingga $13.000 dan penempatan di bawah $6.500. Kita dapat mengurangi kebisingan dengan mempertimbangkan tingkat harga eksekusi yang lebih kritis dan lebih memahami optimisme investor melalui derivatif.

Contango: Indikator Utama yang Mencerminkan Pergerakan Harga Bullish

Seiring dengan minat terbuka pada kontrak berjangka CME dan rasio call/put di pasar opsi, contango adalah indikator paling penting dari sentimen bullish di kalangan investor profesional.

Kontrak berjangka/abadi BTC yang terdaftar Sumber: Skew

Bagan di atas menunjukkan bagaimana seharusnya perilaku kurva berjangka standar. Semakin lama tanggal jatuh tempo, maka harga cenderung semakin tinggi, sehingga menunjukkan bahwa penjual meminta harga yang lebih tinggi untuk menunda penyelesaian.

Situasi ini disebut contango, dimana harga berjangka lebih tinggi dibandingkan harga spot. Contango yang besar menunjukkan bahwa penjual menuntut harga yang lebih tinggi di masa depan. Oleh karena itu, ini merupakan indikator bullish. Premi saat ini untuk kontrak berjangka yang berakhir pada bulan Juli adalah 0,8%, yang terdengar masuk akal dan sehat, dan sedikit optimis.

Ketika harga berjangka lebih rendah dari harga spot, terjadi reverse holding, suatu kondisi yang dikenal sebagai backwardation. Meskipun ada banyak alasan mengapa hal ini terjadi, dalam sebagian besar kasus, hal ini merupakan indikator sentimen bearish.

Sejak hadiah blok Bitcoin dibelah dua pada tanggal 11 Mei, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), sebuah wahana pertukaran yang didukung oleh BTC, juga telah menimbun Bitcoin pada tingkat yang setara dengan 150% dari Bitcoin baru yang diproduksi oleh mata uang penambang. Menurut laporan kuartal pertama Grayscale, 90% arus masuk modal berasal dari investor institusi.

Semua ini merupakan indikator yang harus diwaspadai, namun aliran dana dari investor institusional sejauh ini hanya menunjukkan sedikit tanda-tanda penurunan.